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第625章 警钟长鸣（第1页）

有人说公司是女儿国，董事长是女的、总经理是女的、财务总监也是女的。

所以男人陈景云在公司曝光率不高，就像杨予怀一样，感觉存在感不强，甚至准备发言时有些个基金经理甚至不认识陈景云。

但这并不影响陈景云的作用。如果需要，陈景云可以继续执掌景心集团，但那没有意义，专业的事情还是交给专业的人去做吧！

蒋总一言九鼎，让台下喧哗的众人噤声。陈景云上台没有废话，直接上干货。

“大家好，我叫陈景云！我是王心维董事长的贤内助、也是蒋总经理的前任老板、更是一手把景心集团发展到今天的大功臣，可是上的台来，怎么没有掌声呢？”

有些新人一下就明白了陈景云隐喻话语里面的意思。这个看起来像是门房保安的家伙，事实上是真正的老板。员工对他的态度，让他有些不开心。

稀稀拉拉的掌声响起，陈景云又重拾信心，还是被人尊重的感觉好啊！

陈景云清了清嗓子，开口说道：“公司的发展壮大离不开各位老总的戮力同心、更离不开各位同事的精诚团结。公司在蒋总和杨总的共同努力下，发展已经步入正轨，而我们的挑战也即将开始。”

“是的，很多人都知道，我们原来从事的行业是低端销售贸易公司。而现在，单看公司门头的装修就知道，已经鸟枪换炮了。”

“这些都不重要，重要的是：我们如何生存下去？”

台下议论纷纷，这个事实上的老板，今天是来泼冷水的吗？

蒋璐严肃的拍了拍桌子，厉声说道：“都给我把嘴闭上，陈总不发威，你们把他当病猫呢？不是陈总，今天你们就是一个个失业在家躺平的失败者。静下心来听听老板的发言，听完之后再发表意见。”

“只有站在旁观者的角度，才能避免管中窥豹、看待问题不全面；也只有站在旁观者的角度，才能见微知着，一语中的，规避我们可能发生的风险；一意孤行、以偏概全在我们这里绝对行不通”。

蒋璐还不如不解释，解释了半天，陈景云怎么感觉有些本末倒置，蒋璐才是一把手？

想那么多干啥？蒋璐管理公司当然需要权威，陈景云乐见其成。

“今天中国的创业者和投资人，有一个算一个，都没有经历过真正痛苦和漫长的经济下行周期，更没有经历过真正意义上的经济衰退。”

“原因很简单，因为这种情况在中国改革开放后还没有出现过。但现实是，中国经济有可能进入了一个相对漫长的下行阶段。”

“根据国家统计局的统计，1980年以来，中国GDP增长只在1989年和1990年这两年里短暂的徘徊到了5%以下，在其余所有年份里都超过了7%，直到今年——2015年，预估今年可能回落到6。9%。”

“从1980年到2015年，中国的GDP年平均增长率达到9。74%，年复合增长率达到9。76%。”

“但这种情况可能将会发生改变，中国经济有可能会进入一个相对漫长的下行周期。在这个周期里，GDP增速可能会降到3%~5%甚至更低，一些行业甚至会出现零增长和负增长的情况。”

“如果这样的情况发生，中国创业者和投资人所面对的世界将发生天翻地覆的变化，所有的资产价值将会被重新评估，所有的公司价值都将被全面改写。”

“无论是针对上市公司还是非上市公司，在评估公司价值的时候，投资者往往会以公司的净利润、EBITDA（息税折旧摊销前利润）或者收入（如果公司实在没有净利润或者EBITDA可看）为基础，结合一定的增长预测，再乘以一定的倍数得出公司的股权价值或者企业价值。”

“如果其它条件相当，一个高增长的公司一定会比一个低增长的公司获得更高的估值倍数。同理，如果是同一家公司，一旦从一个高增长阶段进入到一个低增长阶段，估值倍数在绝大多数情况下也一定会有所下调。”

陈景云喝了口水，这些东西都不是陈景云的东西，他熟悉和理解也用了几天时间。好在，有些员工已经拿出了中性笔和笔记本开始记录。

“在1980年到2015年的36年里，中国GDP在其中的32年里保持了超过7%的增长，在其中的23年里保持了超过9%的增长。”

“在一个跨越的36年，GDP平均增长率可以接近10%的周期里，很多垂直市场保持20%-30%的行业增长是自然而然的结果。”

“在这样的市场中，一些优秀企业往往可以讲出每年增长50%的故事来，因为即使你增长了50%，你也仅比行业平均增速快了一倍，这样的增速在资本市场是可以相信的。”

“然而，时过境迁，一旦中国GDP增长进入到5%以下的区域并且在这个区域长期徘徊，则很多垂直市场的增速会降到10%以下。假设你所在行业的增长只有6%-8%，哪怕你只假设30%的增长，也意味着你比行业平均增速要快3~4倍，因此这样的假设在资本面前一定会受到更多的质疑和挑战。”

“对创业者如此，对投资人更是如此。如果原来你的IRR（内部回报率）要求是20%，那么在一个行业增速普遍达到20%~30%的市场中，实现这样的回报要求显然要比在一个行业增速普遍只有10%以下的市场中容易的多”。

“一旦资本市场对行业和企业的增长预期发生变化，他们一定会对企业估值提出明确的调整要求。”

“今天中国一级市场中活跃的境内投资人有一个算一个，基本上都没有跨越一个——更不用说多个——完整经济周期的经验。因此如果中国经济进入一个相对痛苦和漫长的下行阶段，逆周期投资经验的匮乏将会让他们过度反应，草木皆兵。”

“资本会大量从风险裸露敞口较大的地方，涌向那些被普遍视为相对安全的地方。创业者获得融资的难度会大幅上升，创业失败率也会随之大幅提高。”

“作为投资人，作为资本一方，我们是否也需要认真的思考一下：如果我们未来5~10年面对的是一个〖低增长+负利率+人民币贬值+银行坏账问题集中爆发〗的现实组合，我们又该如何生存和生长呢？”

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